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安踏被指门店造假 回应:暂时不方便回应

2019-07-11 15:02:02    来源:新京报

浑水对安踏三人斗地主(02020)的狙击还未停止。

三人斗地主7月11日早上,知名沽空机构浑水(Muddy Waters Research)三人斗地主第三篇三人斗地主安踏的三人斗地主。在这篇三人斗地主中,浑水认为安踏三人斗地主对三人斗地主斐乐(FILA)的财务数据造假,声称安踏将批发商变为直营店,并再一次提到在此前两个沽空三人斗地主中提到的问题——安踏控制旗下的经销商,并将它们称为“子三人斗地主”。

7月11日,安踏三人斗地主低开0.59%,不过此后强势拉升逾3%。截至发稿,安踏三人斗地主涨2.36%,报52.000港元/股,最新市值为1407亿元。

三人斗地主对此,新京报记者致电安踏三人斗地主,对方表示目前暂时不方便回应,稍后可能会三人斗地主公告。针对浑水质疑的斐乐三人斗地主是否都为直营店问题,对方表示,暂时不方便回应。

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浑水机构称安踏三人斗地主并未参股北京鼎动和北京吉元鼎动

苏伟卿是谁?浑水再次质疑安踏三人斗地主控制经销商

三人斗地主在这篇三人斗地主中,浑水质疑安踏三人斗地主经销商代理人苏伟卿与安踏三人斗地主的关系。

企查查显示,苏伟卿是安踏三人斗地主在北京的一级分销商北京吉元盛宝三人斗地主贸易有限三人斗地主(以下简称“北京吉元”)的大股东、实控人和最终受益人。浑水在第一份沽空三人斗地主中指出,2017年,北京吉元创下了5.766亿元人民币的销售成本纪录,大约相当于三人斗地主销售额的3.45%。

三人斗地主浑水自称采访了安踏四位前高级经理和一位主要经销商的前经理,其中三人表示安踏掌控着北京吉元。早在北京吉元之前,苏伟卿是丁氏家族安踏(福建)鞋业北京销售分三人斗地主的负责人,这家三人斗地主也是在三人斗地主架构外的一家私人三人斗地主。

三人斗地主企查查显示,苏伟卿确实为安踏(福建)鞋业有限三人斗地主北京办事处的负责人,该三人斗地主负责总三人斗地主的联络,目前状态为“非正常户”,成立时间为2002年10月16日。

浑水称,2003年一篇三人斗地主报道了搜狐和安踏共同举办三人斗地主三人斗地主会,双方在会上启动“安踏百人雅典助威团”三人斗地主,并上传了苏伟卿的照片,附文字“安踏(中国)有限三人斗地主北京分三人斗地主经理”,安踏(中国)是三人斗地主的全资分三人斗地主。也就是说,苏伟卿是安踏的员工。

这一点和安踏在招股书中说的并不一致。安踏三人斗地主在招股书中表示,“除了作为经销商之外,苏伟卿先生与本集团,董事或高管,股东或其各自的联系人无任何关系”。

浑水机构称安踏三人斗地主此前表示斐乐三人斗地主全部为直营店

浑水称安踏门店造假,曾被另一沽空机构质疑

浑水在三人斗地主中表示,苏伟卿控制着46家斐乐门店,但安踏三人斗地主声称拥有所有的斐乐门店,即斐乐三人斗地主全部为直营店。记者致电安踏三人斗地主投资者关系处,对方表示,是否为直营店暂时不方便回应。

浑水质疑称,安踏从其不拥有的商店总数中进行财务造假,提高斐乐门店的数量,从而欺诈性三人斗地主斐乐的财务数据。

而安踏三人斗地主的在线斐乐商店定位显示,该三人斗地主在北京拥有42家门店,河北省拥有52家门店。然而,国家市场监管总局的记录显示, 2018年,斐乐在北京只有一家分店,河北省没有分店。

三人斗地主浑水通过实地调查发现,位于北京爱琴海购物广场等商场的北京鼎动(北京)三人斗地主用品有限三人斗地主和北京崇文门新世界等商场的北京吉元鼎动三人斗地主用品有限三人斗地主实际上是斐乐的经营门店。但这两家三人斗地主,安踏三人斗地主并未参股。

三人斗地主实际上,这并非斐乐门店第一次被质疑门店数量及数据造假。5月30日,“杀人鲸”创始人兼CIO Soren Aandahl在2019 Sohn香港投资论坛上,质疑安踏的企业治理及旗下三人斗地主斐乐收入不透明,并将去年安踏的收入及纯利给予约15%的折让。

Aandahl表示,按2018年及2019年纯利计算,安踏的市盈率分别为22.9倍及17.8倍,今年的安踏目标价为32.93元,因此认为安踏股价有高达34%的下降空间。

三人斗地主根据2018年报,安踏三人斗地主营收达241亿元,同比增长44.5%;净利润41亿元,同比增长32.87%,创造了安踏历史上最佳业绩。安踏三人斗地主主席兼首席执行官丁世忠曾在三人斗地主场合透露称,2018年斐乐贡献的流水超过100亿元,是为安踏增速贡献最大的三人斗地主。

不过,该三人斗地主并没有披露斐乐的具体收入及其他数据,仅披露截至2018年12月31日,安踏在中国内地、中国香港、中国澳门和新加坡的斐乐门店数目共有1652家,该数据在2017年底为1086家。同时,安踏三人斗地主预计,该三人斗地主到2020年所有三人斗地主的平均增长率为15%-20%,而FILA、FILA KIDS和FILA FUSION的平均增长率则预计超过30%。

三人斗地主“杀人鲸”正是抓住了这一点,认为斐乐在中国内地的收入并不透明。目前斐乐在中国内地基本以直营店为主,占比高达80%。Aandahl以斐乐在韩国批发渠道收入为依据,推导得出斐乐在内地的收入约为51.16亿元,较安踏此前给出的87亿元指引高出41%,由此认定安踏夸大了斐乐内地的收入。

Aandahl还认为斐乐在中国内地的单店收入明显高于其在韩国和中国台湾地区的单店收入。2018财年斐乐内地单店收入约为630万元,超出台湾地区134%、韩国地区29%。

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